ما هي العقود المستقبلية و العقود الآجلة ؟

ما هى العقود المستقبلية و العقود الآجلة ؟

ما هي العقود المستقبلية و العقود الآجلة ؟

هل سمعت يوما خبر إن العقود المستقبلية فى شركة معينة تنتهى او تبدأ فى الشهر القادم ، او ان منصة امريكية ما تدخل مجال العقود الآجلة لعملة البيتكوين او الايثيريوم … هل تفهم ماذا يعني هذا الامر بالتحديد ؟

موضوعنا اليوم عن العقود ” المستقبلية ” ، وهو المصطلح الذي كثيراً ما نسمعه في هذه الصناعة ، وفى هذا الخصوص نشرت أكاديمية Binance.vision موضوعاً ننقله اليكم فى هنا .

” تفاصيل الموضوع ”

بادىء ذى بدء ، فإن العقود الآجلة ” Farward Contracts “ ، والعقود المستقبلية ” Future Contracts ” هى إتفاقيات تسمح للمتداولين ، والمستثمرين ، ومنتجى السلع الأساسية بالمضاربة على سعر أصل معين في المستقبل .

و تعمل هذه العقود كـ إلتزام من طرفين يتيح بموجبه إمكانية تداول أصل معين فى تاريخ مستقبلى ( و هو تاريخ انتهاء صلاحية هذه العقود المستقبلية على الأصل ) ، بالسعر المتفق عليه فى لحظة إنشاء العقد .

و يمكن أن يتماشى النظام المالي للعقود الآجلة ، أو المستقبلية مع أي أصل ، مثل قيم أسهم ملكية أصدرتها شركة ما  ، أو سلعة ، أو عملة ما ، أو دفع فائدة ، أو حتى سند.

و مع ذلك ، وعلى عكس العقود الآجلة ” Farward Contracts ” ، يتم قياس العقود المستقبلية من منظور العقد بمثابة ( إتفاقات قانونية ) ، ويتم تداولها في أماكن محددة ( وهى منصات تداول العقود الآجلة ) ، ولذلك ، تخضع هذه العقود المستقبلية لمجموعة معينة من القواعد ، والتي قد تشمل ، على سبيل المثال ، حجم العقود ، وأسعار الفائدة اليومية.

و في العديد من الحالات ، يتم ضمان تنفيذ العقود المستقبلية من قبل غرفة المقاصة ” Clearing House “، مما يتيح لمختلف الأطراف إمكانية التداول بمخاطر ” Counterparty Risks ” أقل .

و على الرغم من أن الأشكال البدائية لأسواق العقود المستقبلية “Future Markets ” قد تم إنشاؤها فى أوروبا خلال القرن السابع عشر ، إلا أن بورصة ” The Dojina Rise ” للأرز في اليابان تعتبر هى أول بورصة لتداول العقود المستقبلية يتم تأسيسها.

و فى أوائل القرن الثامن عشر في اليابان ، تم دفع معظم المدفوعات من الأرز ، و لذلك بدأت العقود المستقبلية ” Future Contracts ” تستخدم كوسيلة للتحوط من المخاطر المرتبطة بأسعار الأرز غير المستقرة ..هكذا بدأ الأمر تخيل !!

بعد ذلك ومع ظهور أنظمة التداول الإلكترونية ، أصبحت شعبية العقود المستقبلية ، إلى جانب مجموعة من حالات الإستخدام ، واسعة الإنتشار فى جميع أنحاء الصناعة المالية بأكملها.

ما هى وظائف العقود المستقبلية ” Future Contracts ” ؟

حسنا ضمن سياق الصناعة المالية ، تخدم العقود المستقبلية ” Future Contracts ” عادة بعض الوظائف التالية:

أولا : التحوط ، وإدارة المخاطر:

حيث يمكن استخدام العقود المستقبلية للتخفيف من مخاطر معينة ، على سبيل المثال ، قد يقوم أحد المزارعين ببيع العقود المستقبلية لمنتجاتهم من اجل ضمان حصولهم على سعر معين في المستقبل ، على الرغم من الأحداث غير المواتية ، و النجاة من تقلبات السوق ، أو يمكن للمستثمر الياباني الذي يمتلك سندات الخزانة الأمريكية شراء بعض العقود المستقبلية للين اليابانى مقابل الدولار الأميركى بمبلغ يساوى مدفوعات القسيمة الفصلية ( يقصد أسعار الفائدة ) ، وذلك كوسيلة لإقفال ، و تثبيت قيمة القسيمة بالين الياباني بسعر محدد مسبقًا ، وبالتالى ، تحوط الدولار الأمريكى المعروض.

ثانيا الرافعة المالية – Leverage :

تتيح العقود المستقبلية للمستثمرين امكانية وضع اوامر صفقات تداول مضافعة بإستخدام الرافعة المالية ” Leveraged Position ” ، و نظرًا إلى تسوية العقود المستقبلية فى تاريخ انتهاء صلاحية العقود ، يمكن للمستثمرين الاستفادة من مراكز صفقاتهم .

على سبيل المثال ، تتيح الرافعة المالية بثلاثة اضعاف 3: 1 للمتداولين الدخول فى صفقة أكبر بثلاث مرات من رصيد حساب التداول الخاص بهم.

ثالثاً اوامر البيع على المكشوف Short exposure :

العقود الآجلة تسمح للمستثمرين بالقيام بأوامر البيع على المكشوف Short لهذا الأصل دون امتلاكه ، و ذلك عندما يقرر المستثمر بيع العقود المستقبلية دون امتلاك الأصل الأساسى لهذه العقود ” Underlying asset “، يشار إليه عادةً باسم ” Naked Position.- مركز عارٍ”.

رابعا تنوع الأصول :

يستطيع المستثمرون التعرض للأصول التى يصعب تداولها في الحال ، على سبيل المثال السلع الأساسية مثل النفط عادة ما تكون مكلفة في توصيلها ، و تنطوي على نفقات تخزين عالية كذلك، ولكن من خلال إستخدام نظام العقود المستقبلية ، يمكن للمستثمرين ، والتجار فى هذه الحالة المضاربة على مجموعة واسعة من فئات الأصول دون الاضطرار إلى تداولها فعليًا.

خامسا اكتشاف الأسعار :

تعد أسواق العقود المستقبلية بمثابة متجرًا واحدًا One-stop shop للبائعين ، والمشترين ( أي تلبية العرض والطلب ) لعدة فئات من الأصول مثل السلع.

و على سبيل المثال ، يمكن تحديد سعر النفط وفقًا للطلب فى الوقت الفعلى فى أسواق العقود المستقبلية بدلاً من التفاعل المحلى في محطة وقود.

آليات تسوية العقود المستقبلية Future Contract Settlement :

يعتبر تاريخ انتهاء صلاحية العقود المستقبلية هو آخر يوم فى أنشطة التداول المنصوص عليه لهذا العقد المحدد، وبعد ذلك ، يتم إيقاف التداول ، وتسوية العقود المستقبلية ، حيث هناك آليتان رئيسيتان لتسوية هذه العقود المستقبلية :

اولا التسوية الفعلية Physical Settlement :

يتم تبادل الأصل الأساسي بين الطرفين اللذين اتفقا على العقد المستقبلى بسعر محدد مسبقًا ، و فى هذه الحالة فإن الطرف الذي كان يقوم بالبيع على المكشوف ( Short ) يكون ملتزم بتسليم الأصل إلى الطرف الذي كان يشتريه باستخدام الرافعة المالية ( Long ).

ثانيا التسوية النقدية Cash Settlement :

و في هذه الآلية لا يتم استبدال الأصل الأساسي مباشرة ، ولكن بدلاً من ذلك ، يدفع أحد الطرفين للطرف الآخر مبلغًا يعكس قيمة الأصول الحالية.

و أحد الأمثلة النموذجية هنا للعقود المستقبلية التي يتم تسويتها نقدًا Cash-Settleted Future Contract هو عقد النفط المستقبلي ، حيث يتم تبادل النقد بدلاً من براميل النفط ، حيث سيكون من المعقد إلى حد ما تداول آلاف البراميل بشكل فعلي.

تعد العقود المستقبلية التي يتم تسويتها نقدًا أكثر ملاءمة ، وبالتالي فهي أكثر شيوعًا من العقود التي يتم تسويتها بشكل فعلي ، حتى بالنسبة للأوراق المالية ” السيولة ” Liquid Financial Securities ، أو أدوات الدخل الثابت التي يمكن نقل ملكيتها بسرعة إلى حد ما ( على الأقل مقارنة بالأصول المادية مثل حالة براميل النفط ).

ومع ذلك ، قد تؤدي العقود المستقبلية التي تم تسويتها نقدًا “Cash-Settled Future Contracts ” إلى التلاعب بسعر الأصل الأساسي ، ويشار إلى هذا النوع من التلاعب في السوق عادة باسم “ضجيج الإغلاق – ” Banging The Close ” – ، وهو مصطلح يصف أنشطة التداول غير الطبيعية التي تؤدي إلى تعطيل جداول أوامر الصفقات في منصات التداول عن قصد عندما تقترب العقود المستقبلية من تاريخ انتهاء صلاحيتها Expiration Date .

إستراتيجيات الخروج من صفقات تداول العقود المستقبلية :

بعد وضع اوامر صفقات العقود المستقبلية ، هناك ثلاثة إجراءات رئيسية يمكن لمتداولي العقود المستقبلية القيام بها و هي على النحو التالي :

اولا الموازنة Offsetting : و يشير هذا المصطلح إلى فعل إغلاق مركز العقود المستقبلية عن طريق إنشاء معاملة عكسية بنفس القيمة ، ولذلك ، إذا كان المتداول قد وضع امر بيع على المكشوف Short order ، وكانت قيمة الصفقة المتداولة هي 50 عقدًا من العقود المستقبلية ، فيمكن للمتداول حينئذ فتح صفقة شراء Long للعقد المستقبلي بنفس قيمة الصفقة ، و هنا يقوم بالمتداول بمعادلة صفقته الأولى.

وتتيح استراتيجية الموازنة Offsetting للمتداولين تحقيق أرباحهم أو خسائرهم قبل تاريخ التسوية.

الطريقة الثانية Rollover : 
حيث تحدث هذه الطريق عندما يقرر المتداول فتح صفقة جديدة للعقود المستقبلية بعد عمل موازنة لصفقته الأولى ، مما يمدد تاريخ انتهاء صلاحية العقود بشكل أساسي ، وعلى سبيل المثال ، إذا كان المتداول قد قام بامر شراء Long للعقد المستقبلي على 30 عقدًا تنتهي صلاحيتهم في الأسبوع الأول من شهر يناير ، لكن المتداول يريد إطالة صفقته لمدة ستة أشهر ، فيمكن تعويض المركز الأولي ، و فتح صفقة جديد من نفس حجم عقود الصفقة الاولى ، وذلك مع تاريخ انتهاء الصلاحية الجديد ، والذي من المقرر ان يكون في الأسبوع الأول من شهر يوليو مثلا .

التسوية :
إذا لم يقم متداول العقود المستقبلية بعمل موازنة Offset ، أو تعديل Rollover صفقته ، فسيتم في هذه الحالة تسوية ذلك العقد في تاريخ انتهاء الصلاحية ، وفي هذه المرحلة ، تكون الأطراف المعنية ملزمة قانونًا بتبادل أصولها ( أو مالها النقدي ) وفقًا لصفقاتها.

أنماط أسعار العقود الإجلة : contango و Normal Backwardation :

من اللحظة التي يتم فيها إنشاء العقود المستقبلية ، وحتى تسويتها ، سيتغير سعر السوق لهذه العقود باستمرار كرد فعل على ضغوطات قوى البيع ، و الشراء على العقد ، حيث تولد العلاقة بين الاستحقاق ، و الأسعار المتغيرة للعقود الآجلة أنماط أسعار مختلفة ، يشار إليها عادةً باسم انماط (contango (1 ) ، و (3) Normal Backwardation ) .

ترتبط أنماط الأسعار هذه مباشرة بما يعرف بال Spot Price أي السعر الفوري المتوقع (2) للأصل في تاريخ انتهاء الصلاحية (4) ، كما هو موضح في الرسم أدناه بالارقام المكتوبة .

What Are Forward and Futures Contracts?

اولا : ( Contango ) : 
و هو مصطلح يشير الى حالة سوق يكون فيها سعر العقد المستقبلي للاصل أعلى من السعر الفوري المستقبلي المتوقع .

ثانيا : السعر الفوري المتوقع ( expected Spot Price ) : 
و هو مصطلح يشير الى سعر الأصل المتوقع في لحظة التسوية اي (تاريخ انتهاء صلاحية العقد المستقبلي ).

لاحظ أن السعر الفوري المتوقع ليس ثابتًا دائمًا ، أي أنه قد يتغير استجابةً للكمية المعروضة من العقد في السوق Supply، و حجم الطلب عليه Demand .

ثالثا : نمط ( Normal Backwardation ) : 
و تعني حالة سوق يكون فيها سعر العقود المستقبلية أقل من السعر الفوري المتوقع في المستقبل “Future Spot Price”.

رابعا : تاريخ انتهاء صلاحية العقود المستقبلية : 
و هو اليوم الأخير من أنشطة التداول لعقد مستقبلي معين ، قبل حدوث التسوية.

و في حين ان نمط السوق contango يبدو ظروف مفضلة بالنسبة للبائعين ( اصحاب صفقات البيع على المكشوف Short Positions ) مقارنة بالمشترين ( اصحاب صفقات شراء Long Positions ) ، فإن نمط Normal Backwardation عادة ما يكون أكثر فائدة للمشترين.

حيث كلما اقتربت العقود المستقبلية من تاريخ انتهاء الصلاحية ، فمن المتوقع أن يتقارب سعر عقد العقود المستقبلية تدريجياً مع السعر الفوري Spot Price حتى يصبح له نفس القيمة في النهاية ، وإذا لم يكن العقد الآجل ، والسعر الفوري متماثلين في تاريخ انتهاء صلاحية العقود ، فسيكون المتداولون قادرين على تحقيق أرباح سريعة من فرص المراجحة Arbitrage و استغلال الفوارق.

في سيناريو نمط contango ، يتم تداول العقود المستقبلية فوق السعر الفوري المتوقع ، عادةً لأسباب ادارية و تسهيلات ، وعلى سبيل المثال ، قد يقرر متداول العقود المستقبلية دفع اموال على السلع المادية التي سيتم تسليمها في تاريخ مستقبلي ، لذلك لا داعي للقلق بشأن دفع نفقات مثل التخزين ، والتأمين ( الذهب هو مثال شائع لتلك الحالة ) ، وبالإضافة إلى ذلك ، قد تستخدم الشركات العقود المستقبلية في تأمين نفقاتها المستقبلية على قيم يمكن التنبؤ بها ، وشراء السلع التي لا غنى عنها من اجل خدمتها ( وعلى سبيل المثال ، شركة منتج الخبز الذي يشتري عقود القمح المستقبلية ).

ومن ناحية أخرى ، يحدث نمط Normal Backwardation عندما يتم تداول العقود المستقبلي اقل من السعر الفوري المتوقع ، حيث يقوم المضاربون بشراء العقود المستقبلية أملاً في جني الأرباح إذا ارتفع السعر كما هو متوقع ، وعلى سبيل المثال ، قد يشتري متداول العقود المستقبلية عقود براميل النفط مقابل 30 دولارًا لكل برميل اليوم ، في حين أن السعر الفوري المتوقع لعقد برميل النفط هو 45 دولارًا في العام المقبل.

تلخيص للأفكار :

كنوع من الانواع القياسية من فئة العقود الآجلة “Farward Contracts” ، تعد العقود المستقبلية “Futures Contracts”من بين الأدوات الأكثر استخدامًا في الصناعة المالية ، ووظائفها المختلفة تجعلها مناسبة لمجموعة واسعة من حالات الاستخدام ، ومع ذلك ، فمن المهم أن يكون لديك فهم جيد للآليات الأساسية التي تعمل بها العقود المستقبلية ، وأسواقها الخاصة قبل استثمار الأموال.

و في حين أن “قفل – تثبيت” سعر أحد الأصول في المستقبل مفيد في ظروف معينة ، فإنه ليس دائمًا شيء آمن – خاصةً عندما يتم تداول العقود المستقبلية باستخدام الهامش Margin – الرافعة المالية ، ولذلك ، غالبًا ما تستخدم استراتيجيات إدارة المخاطر للتخفيف من المخاطر المحتومة المرتبطة بتداول العقود المستقبلية ، و يستخدم بعض المضاربين أيضًا مؤشرات التحليل الفني جنبًا إلى جنب مع أساليب التحليل الأساسية كوسيلة للحصول على نظرة ثاقبة حول حركة أسعار أسواق العقود الآجلة.

هذا و قد نقلنا لكم الموضوع بغرض نقل المعرفة فقط ، ولا ننصح في عرب فوليو إطلاقا بالإستثمار أو التداول على العقود المستقبلية و الرافعة المالية .

و الآن عزيزي القاري ، في رأيك هل كونت نظرة عامة عن العقود المستقبلية و ظروف تداولها ؟ و هل ترى تاثيرها على أسعار سوق البيتكوين ، والعملات الرقمية ؟ دعنا نسمتع لصوتك في صندوق التعليقات أسفل المقال .

إخلاء مسؤولية :

موقعنا الإخبارى يعرض الأخبار بشكل حيادى و لا يعرض نصائح إستثمارية حول عروض طرح أولية و لا يشجع أحد على الدخول ضمن ما قد يبدو نصائح استثمارية و يخلي المسئولية من أى قرار استثمارى يقوم به القارئ .